节前四月A股完美收官，沪指放量突破箱底。五一小长假期间，外围金融市场动荡，A股5月行情将如何演绎?是“五穷六绝七翻身”还是红五月行情?长江商报记者综合多家券商策略报告发现，对于五月行情多数券商持谨慎乐观态度。

东方财富Choice数据显示，在过去的29年间(1991年至2019年)，5月上证指数上涨和下跌的年份基本相等，15年上涨，14年下跌。

市场目前略有低估

申万宏源认为，由于疫情对经济的影响有极大的不确定性，市场当前还难以对其准确定价，预计5月国际金融市场仍将宽幅震荡。其指出，一季度以来再贷款再贴现、定向降准等政策已经充分保障了全年实体企业、居民良好的融资环境，预计二季度政策重点在于前期工具的持续传导见效，进一步货币宽松的必要性不大，金融环境对后续投资、企业生产活动均形成明显的支撑。

光大证券指出，目前国内风险溢价仍处高位，未来政策仍待宽松。股市市值/M2方面，目前市场估值分位大约为2011年以来40%分位水平，这意味着市场目前处于略有低估的水平。

中泰证券维持看多二季度反弹的季度策略观点。其分析，疫情对我国进出口产业链冲击有限，4月底5月初欧美国家逐步复工海外需求将迎回升，5月下旬两会期间宏观经济政策有望落地，预计经济延续复苏态势。我国上市公司海外收入占比较小且国外需求预期最悲观时期或已过去，受海外需求影响较大板块有望迎来悲观预期修复。

关注新基建和新消费

国海证券认为，5月份A股指数将上行，市场的交易逻辑应该逐步从内需转为外需，看好受益外需预期回升的相关电子、新能源等板块。

国海证券分析，由于全球逐渐复工，全球制造业链条将逐步恢复，结构性通胀特点也会给全球产业链带来结构性的机会。受益于国内的政策托底，基建和公共开支相关产业链依旧呈现相对景气，考虑到风险偏好回升的可能更看好新基建，包括通信设备、电气设备和特高压板块。

光大证券则认为，日常消费和外需难以成为二季度的希望，投资与汽车是启动冰封经济的相对可靠的抓手，建议关注新老基建、汽车和地产。其分析，在逆周期调节政策的作用下，反映经济数据逐步改善的偏周期性行业有望成为五月的配置主线。

行业配置方面，中泰证券则继续推荐时代硬科技中的新基建、世代新消费和生物安全法主题。

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